而据投行人士透露,浦发银行及“四大行”中的工商银行、农业银行、中国银行已结束优先股竞标流程,最终确定为其服务的投行。目前各投行都在进行尽职调查,为四家银行准备上报给董事会以及银监会、证监会的发行材料。

“今年以来,我们在综合金融的具体实践中取得了较大的突破。例如,我们刚刚推出的‘贷贷平安’商务卡,就是一个集专业化、集约化、综合金融、互联网金融的开放式的平台,我们将存贷款、结算、财富管理整合进去,未来我们还要把各类保险产品整合进来,打通平安集团的‘万里通’积分,使这张卡成为我们服务小微客户的‘一站式’综合金融平台。”邵平表示。

“生息资产规模的扩张和手续费净收入保持快速增长是上半年银行业绩平稳增长的重要保证。由于存贷款重定价和二季度贷款需求稍有减弱,上半年净息差回落对业绩增长起负面作用。整体看,大型银行的净息差水平保持比较平稳,部分股份制银行和城商行的息差水平波动比较大。”肖立强、罗毅表示。

长江证券认为,在宏观经济依然低迷及主要下游行业需求普遍下滑的背景下,2014年一季度钢价下跌至2007年以来历史最低水平。尽管3月中旬需求出现季节性好转,但仍不改一季度钢价整体下跌态势:去库存力度相对较弱的冷热轧表现相对较差,吨产品跌幅达90元,冷热轧占比较高的华东华南地区钢价下跌幅度较大,一定程度上说明制造业需求面临的严峻形势。

银河证券研报称,2013年民生银行面对降息和不良上升的双重挑战所做应对不甚理想,但在聚焦长期的战略转型包括小区金融、零售客户坚决推进。预计2014年将控制资产规模,加快调整资产负债结构。

股份行“三国杀”,

根据招商证券统计,上半年,上市银行资产规模保持平稳增长,较年初增7.5%。其中,国有商业银行、股份制银行、城商行分别较年初增长6%、10%、12%,7家银行的资产规模增速高于10%。从贷款增长来看,上半年,上市银行贷款增长比较均衡,增速均在7%-10%之间,整体较年初增长8%。存款增长则出现比较明显的分化,四大行上半年存款较年初增长6.7%,股份制银行存款增长11%,城商行存款增长14.6%。其中,宁波银行(002142,股吧)存款增长22.7%,平安银行、民生银行、兴业银行的存款分别增长15%、13%、15%,有力支撑了资产规模的扩张和结构调整。

数据显示,近30日内,传媒板块内47只个股被机构给予“买入”或“增持”评级,占板块内成份股比为87.04%。

民生证券广州营业部首席投顾赵金伟表示,优先股发行申请信披格式出台,预示着优先股的发行启动越来越近。银行股股价经过连绵多年下跌后,股价处于历史的低位。“从2013年度分红方案来看,银行股仍旧是现金分红最阔绰的个股,所以从中长期与理性投资角度来说,其投资价值确实值得投资者关注。”

尽管招行今年上半年以262.76亿元的净利润居股份行第一,但近几年该行的净利润增长已明显不如民生、兴业。从2008年至2012年,招行净利润增长115%,而民生和兴业这一数据分别增长383%和220%。

“相对于充足的拨备而言,目前的资产质量风险仍处于预期的风险可控状态。”肖立强、罗毅表示,截至6月末,上市银行拨备覆盖率为286%,较年初小幅下降6个百分点,主要是股份制银行的拨备覆盖率下降比较明显;同期,上市银行整体拨贷比为2.68%,主要受四大行拨贷比小幅回落3个基点的影响。

在行业低迷的大背景下,宝钢股份依然被看好,是因为其龙头优势地位凸显。整体而言,在行业总需求增速下移的情况下,公司专注优势碳钢板材和基于产品结构及服务制造的核心竞争力将持续为公司提供稳定的盈利源泉。

兴业银行2013年度实现净利同比增18.7%,据分析,该行2013年呈现出了生息资产规模和手续费净收入快速增长,中间业务显著提升的特征。而受债券价格下跌影响,公允价值变动损益下降明显;拨备大幅计提,成为影响利润增长的负面因素。

而被部分业内人士认为“未来几年可能是黑马”的平安银行,今年同样经历了高层变更,并频频传出未来发展的初步规划。

资产质量压力不减

机构看好银行股,原因是多方面的。其中,最重要的一点是业绩有保障。2013年全年16家上市银行归属母公司股东净利润同比增长12.8%,其中五大行、股份制、城商行增速分别为11.4%、17.3%、15.4%。2014年一季度16家银行归属母公司股东净利润同比增长11.8%,其中五大行、股份制、城商行增速分别为10.2%、17.3%、12.9%。

“此次国务院常务会议出台政策措施,稳增长意图明显。”华融证券分析师郝大明指出,减税、棚改、铁路投资三管齐下。在存量资金和已确定的扩内需稳增长措施范围内,刺激有限领域的投资,可在一定程度上缓解经济下行压力,二季度经济有望企稳。

民生或年内迎来不良拐点

手续费收入高增长延续

蓝色光标一季报显示,报告期内实现营业收入11.09亿元,比上年同期增长126.32%;归属于上市公司股东净利润1.22亿元,同比增长127.18%;基本每股收益0.26元。

“银行股被低估是不争事实,但低估不完全等于机会也是不争事实。银行股被低估好比一根被外力挤压的弹簧,挤压消除,它会迎来反弹;挤压加剧,它会越缩越短;只有前者,才是做多的机会。因此,银行股的机会往往不是来自‘比想象中好’,而是‘没想象中差’;银行股的反弹从来不是‘水上漂’,而是‘沉漂上浮’”国泰君安报告指出。

该行的零售业务的优势明显,截至今年6月末,该行零售业务税前利润为120.72亿元,同比增长27.89%,零售业务净收入268.96亿元,同比增长21.62%,占营业净收入的44.23%,同比提升3.72个百分点。

上半年,民生银行托管及其他受托业务佣金收入56.88亿元,同比增长82.6%;结算与清算手续费收入23.76亿元,同比增长40.34%;代理业务手续费收入20.62亿元,同比增长102.75%;财务顾问服务费收入13.93亿元,同比增长27.6%。据介绍,民生银行一方面加快小微企业金融资产的综合提升,做小微企业的现金管家、小微企业主家庭及圈子的财富管家、零售高端客户的理财顾问专家;另一方面,以资产管理带动财富资产快速增长,加快提升财富管理平台,特别是提升理财产品的定制化水平和定向销售能力。上半年,该行管理的个人客户金融资产比上年末增长1388.72亿元,增幅达21.29%,增长额是上年同期的1.63倍。

第三届券商创新大会将于5月份召开,券商创新大会此前分别于2012年、2013年召开了两次,两次券商大会召开前后券商股均出现了波段性行情。券商业务领域的创新乃至整个证券行业的改革显然是一个不可阻挡的趋势。创新大会和IPO的重新开闸、个股期权和股指期权等交易品种的推出,以及年内很可能恢复的“T
0”交易等都是行业的催化剂。同时,沪港通的推出,将给券商的经纪业务及融资融券业务带来新生力量。在诸多利好消息的推动下,证券行业板块正在走出强势反弹的行情。传统业务稳定发展,创新业务目标明确的大中型券商是重点关注对象。

2014年3月18日,浦发银行公告称,正在与上海国际集团研究受让上海国际信托控股权等事宜。对此,分析认为,这有助于改变浦发银行以往过于单一的传统商业银行模式,打造同时拥有信托、基金、资管、海外投行的多牌照金控集团,大幅提高业务协同效应。

兴业民生年底或抢夺第一

截至目前,16家A股上市银行已尽数交出2013年的“中考”成绩单。根据中金公司统计,今年上半年,上市银行净利润增长13.6%,较一季度的12.7%略有增加。其中,国有商业银行、股份制银行、城商行/农商行业绩分别增长13.0%、15.1%、18.6%。分析显示,各上市银行的增长结构各有迥异

2014年4月22日,央行决定降低县域农村商业银行和县域农村合作银行法定存款准备金率。2013年年末,农商行全部存款大致为6万亿元,如果县域占比50%,释放流动性600亿元。2013年年末,农村合作银行存款大致1万亿元,如果县域占比50%,释放流动性25亿元。

银行有望接过反弹的接力棒

近五年中,招行与民生、兴业保持着六七千亿元左右的资产规模差距。去年年底开始,这一差距缩小为两千亿元。截至今年6月末,招行仅比兴业多2300亿元,比民生多4000亿元。

中金公司分析员黄洁、毛军华认为,大银行净息差和中间业务收入符合预期,中小银行以信托受益权为代表的类信贷业务继续高歌猛进,且会计处理更为隐蔽,带动了中小银行净息差和中间业务收入超预期。“上半年上市中小银行信托受益权余额增长8400亿元,占新增生息资产的35%。同时,信托受益权的会计科目也由同业资产科目向投资资产科目变化,上半年上市银行买入返售金融资产项下的信托受益权仅增加2500亿元,而应收款项类投资项下的信托受益权增加了5900亿元。除信托受益权之外,借助保险、券商资管计划、租赁等通道进行的类信贷业务余额也大幅增长。”

中国太保一季度保费同比增速较快,原因来自于手续费和佣金增速较快,产品结构调整卓有成效。2014年公司手续费及佣金同比增长24.7%,增速达到近几年高点,也超过保费增速,开门红基本上是佣金驱动保费;同时公司退保支出同比增速降至37%,低于此前的61%,退保支出的增速略有降低表明公司产品吸引力提升,银保渠道产品质量控制较好,产品结构优化卓有成效。2014年保险行业保费和投资都将持续向好,基本面改善。在行业向好的背景下,公司具有良好的投资能力,寿险业务继续坚持价值,优化产品、缴费和销售结构。

依托平安集团的统一布局,平安银行2013年实现净利润同比增13.6%。财报数据显示,该行的变革已经收到效果,2013年手续费净收入同比增83%,增速逐季上升,其中第四季度同比增达94%。全年实现投行中间业务收入增幅达375%;理财业务和银行卡业务手续费收入分别大幅增长124%和101%。

有“同业之王”称号的兴业,其信托收益权(分散在买入返售金融资产、应收款项类投资、可供出售金融资产三个科目)上半年合计7136亿元,比年初增长34%。值得注意的是,兴业率先针对应收款项类投资计提拨备8.7亿元,被认为降低了未来针对信托收益权出台监管措施造成的财务风险。

上半年上市银行银行息差遭摊薄的另一个原因是存贷款重定价。“2012年年中降息后,今年上半年存贷款业务重定价继续推进,贷款收益率明显回落。同时,存款成本降幅有限。”肖立强、罗毅表示。

存款定期化持续、资产端非标业务发展各异:存款的定期化一季度表现仍然非常明显。负债成本的上升使得部分资产端未积极转型的银行息差受到拖累。资产结构方面,以招行、中行、中信、南京为代表的部分银行一季度非标业务增长较快,南京、中信、光大、招行应收款项类投资占总资产比重一季度也有明显提高。交行、浦发、民生、兴业在一季度明显放缓了业务增速,其中民生银行小微金融业务开始转向结构调整而不再追求规模增长。

对此,业内人士表示,2014年4月6日优先股信披准则等的颁布,意味着优先股发行渐行渐近,对蓝筹股形成利好,而有望拔得优先试点头筹的银行板块无疑最先受益。此外,从2014年4月开始,一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台,也为银行股反弹提供了“动能”。

那么,银行找到了哪些破除同质化魔咒的核心竞争力?

上半年,股份制银行净息差环比扩大2个基点,兴业银行、华夏银行、浦发银行(600000,股吧)、重庆农商行的净息差环比扩大15个基点以上,而国有商业银行则下降了2个基点。

具体看,被机构给予“买入”或“增持”投资评级累计次数超过10次的有:平安银行、兴业银行、招商银行、民生银行、浦发银行、华夏银行、建设银行、北京银行、中信银行、农业银行、宁波银行。

招商证券研究员肖立强表示,由于压制银行的利空因素,如经济下行、利率市场化和互联网金融冲击均已被市场广泛关注,造就银行极低的估值,2014年4.3倍,PB0.8倍。但预计二季度稳增长预期及地产股的上涨有利于促使银行股价企稳,为投资者带来不错的交易性机会。

兴业中间收入增速74%最高,

肖立强、罗毅指出,过去一年中,上市银行尤其是股份制银行大量配置同业资产,使得加权风险资产快速增长,摊薄了息差。

发行优先股也是银行板块受到机构看好的原因之一。在优先股相关条例获批后,资本市场对银行优先股的发行就一直颇为关注。首例银行优先股发行在4月29日浮出水面。浦发银行公告称,拟发行优先股总数不超过3亿股,募集资金总额不超过300亿元。浦发银行成为继广汇能源后第二家披露优先股发行方案的A股公司,也是首家披露优先股发行预案的上市银行。

2013年实现净利润同比增长12.6%,不及市场预期。据分析这由于缘于民生银行主动调整资产负债战略,持续压缩同业资产规模。安信证券研究认为,在股份制银行中,民生银行是机制灵活、勇于创新和尝试的典型代表,事业部改革、小微金融、社区银行、直销银行探索均领先同业,短期业绩不佳并不妨碍其享有估值溢价。

“未来的几年当中,我们的外部环境里需要考虑的最大一个因素就是利率市场化。这个会改变原先的资源分配,也会改变我们在竞争方面的一些驱动因素。”一位银行高管表示。

“随着今年三季度经济逐渐企稳,贷款需求释放,贷款定价已逐步回升,从而缓解了下半年息差下行的压力。”肖立强、罗毅表示。

数据统计显示,截至2014年5月4日,在钢铁行业33只成份股中,近30日内有28只个股被机构给予“买入”或“增持”评级,行业占比为84.85%。

浦发银行2013年实现净利润同比增19.70%,是己披露年报银行股中增幅最大的一家。据悉,2013年浦发银行选择投行业务以及移动金融等战略发力,营业收入和利润逐季加速增长,其中2013年第四季度这项数据分别同比增25%、38%。分析指出,浦发银行战略转型推动收入和盈利呈现加速增长,未来将受益于上海国资改革
自贸区 移动金融战略。

截至6月末,该行“两小”贷款余额合计5253.14亿元,比年初增长39.14%。其中小企业贷款余额2702.02亿元,小微企业贷款余额为2551.12亿元,分别比年初增长34.82%、44.02%。

肖立强、罗毅指出,上半年,受政策监管强化和流动性冲击影响,银行同业资产配置有所分化。上半年末,整体同业资产规模为10.8万亿元,其中,四大国有商业银行和城商行分别较年初增长7.6%、8.2%,而一直以来配置较多同业资产的股份制银行上半年则压缩了1.2%。从同业资产结构来看,买入返售金融资产较年初增长11.6%,其中,招商银行(600036,股吧)增长298%,中信银行(601998,股吧)增长215%,华夏银行(600015,股吧)、工商银行(601398,股吧)、北京银行(601169,股吧)等银行不同程度压缩;存放同业的规模上半年整体下降8.4%,其中,股份制银行压缩34%,城商行增加配置45%。交通银行(601328,股吧)副行长于亚利表示,未来该行存放同业规模“只会上升,不会下降”。

中国太保获向好评级16次

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